Le 10 septembre 2026, la commission des affaires économiques et monétaires du Parlement européen (ECON) a adopté sa position de négociation sur la révision de la SFDR (règlement sur la publication d'informations en matière de durabilité dans le secteur des services financiers), ouvrant la voie aux négociations en trilogue interinstitutionnel sur la procédure 2025/0361(COD). Élaborée à partir du rapport du rapporteur Gerben-Jan Gerbrandy (Renew), cette position modifie le règlement (UE) 2019/2088 et les règles relatives au document d'informations clés PRIIPs, et fait passer le régime européen d'information des fonds de la division binaire entre article 8 et article 9 à trois catégories nommées : Sustainable, Transition et ESG Basics.
Pour les gestionnaires d'actifs et les distributeurs de l'ensemble de l'Union, ce vote fixe la position d'ouverture du Parlement avant les discussions avec le Conseil, lequel a adopté sa propre approche générale le 24 juin 2026. L'adoption définitive est toujours attendue au premier trimestre 2027, mais les décisions de fond, à savoir les seuils des catégories, les règles de nommage et le verrou sur les énergies fossiles pour le label Transition, sont désormais sur la table du trilogue.
Qu'est-ce qui remplace les fonds article 8 et article 9 ?
La proposition de la Commission de novembre 2025, COM(2025) 841, remplace la dichotomie article 8 et article 9 que les gestionnaires de fonds utilisent depuis mars 2021 par trois catégories de produits. Les fonds Sustainable doivent consacrer une part élevée de leurs investissements à des activités environnementalement durables au titre de la taxonomie de l'UE. La catégorie Transition couvre les produits qui financent la transition sans encore atteindre le seuil de Sustainable. ESG Basics s'applique aux fonds qui prennent en compte des facteurs de durabilité sans formuler de revendication en la matière, remplaçant l'ancien panier article 8 « vert clair » trop permissif que les Autorités européennes de surveillance (AES) et la Plateforme sur la finance durable avaient signalé comme un aimant à greenwashing.
Chaque catégorie s'accompagne de ses propres règles de nommage et de publication d'informations. Un fonds dont le nom utilise les termes ESG ou liés à la durabilité devra toujours respecter le seuil minimum de 80 % d'investissements durables fixé par l'ESMA. La catégorie dans laquelle un fonds se classe détermine le niveau d'informations à publier avant le contrat, périodiquement et sur le site web, les modèles actuels de normes techniques réglementaires à plusieurs niveaux cédant la place à des obligations propres à chaque catégorie.
Quel est le test sur les énergies fossiles pour la catégorie Transition ?
L'apport le plus structurant du Parlement est un test sur les énergies fossiles pour la catégorie Transition, qui va plus loin que le mandat du Conseil de juin. Pour utiliser le label Transition, un fonds doit diriger davantage de capitaux vers des activités durables que vers de nouveaux projets d'énergies fossiles, et au moins 20 % de ses dépenses d'investissement doivent être alignées sur la taxonomie. La position de l'ECON maintient un test plus strict que celui du Conseil, que les groupes industriels faisaient pression pour assouplir.
Ce mécanisme compte car Transition est la catégorie vers laquelle la plupart des fonds article 8 actuels vont migrer. Les gestionnaires dont les portefeuilles diversifiés détiennent encore des acteurs établis du pétrole, du gaz et des services publics devront désormais démontrer que leur déploiement de capitaux verts dépasse les nouvelles allocations aux fossiles, un test quantitatif et non plus une simple publication narrative. Les fonds qui ne parviennent pas à le respecter basculent en ESG Basics et perdent la possibilité de se positionner sur le marché comme orientés transition.
Qui doit agir, et selon quel calendrier ?
Le changement touche tous les participants au marché financier de l'UE : gestionnaires d'actifs (Amundi, BNP Paribas Asset Management, DWS, Allianz Global Investors, Axa Investment Managers, Generali, Intesa Sanpaolo), assureurs et sociétés d'investissement, ainsi que les gestionnaires hors UE tels que BlackRock, Vanguard, Fidelity et Schroders qui distribuent des fonds dans l'UE. Les équipes produit, juridique et de publication ESG doivent reclasser les lignes article 8 et article 9 sur les trois nouvelles catégories, retester les noms des fonds au regard des règles de nommage et aligner les modèles de publication avant contrat et périodique.
Avec les positions du Parlement et du Conseil désormais sur la table, les discussions en trilogue peuvent s'achever avant la fin de l'année, même si le premier trimestre 2027 reste la fenêtre d'adoption réaliste. Une fois adopté, le règlement s'appliquera directement dans chaque État membre, sans étape de transposition nationale, parce qu'il s'agit d'un règlement au titre de l'article 288 du TFUE. Le régime du document d'informations clés PRIIPs est modifié en parallèle, si bien que les modèles de DIC PRIIPs évolueront en même temps que les publications SFDR.
| Classification SFDR actuelle | Catégorie proposée SFDR 2.0 | Ce qu'elle exige |
|---|---|---|
| Article 9 (vert foncé) | Sustainable | Part élevée d'investissements durables alignés sur la taxonomie |
| Article 8 (vert clair, revendication de transition) | Transition | 20 % de capex aligné sur la taxonomie et test vert supérieur aux fossiles |
| Article 8 (vert clair, sans revendication) | ESG Basics | Prend en compte des facteurs de durabilité, sans revendication de durabilité |
Un poste de surveillance en temps réel par juridiction signale la publication d'un compromis de trilogue ou du texte final dès qu'elle intervient, pour qu'aucune équipe de publication ne se retrouve à reclasser ses fonds après l'échéance.
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Prochaines étapes : vérifier lesquels de vos fonds se trouvent aujourd'hui en article 8 plutôt qu'en article 9 et les pré-classer en Sustainable, Transition ou ESG Basics. Modélisez le test sur les énergies fossiles de la catégorie Transition face à vos allocations de dépenses d'investissement actuelles avant que le compromis de trilogue ne fige le seuil définitif. Sensibilisez les équipes produit, juridique et marketing aux évolutions de nommage et de DIC PRIIPs, et suivez le calendrier des trilogues pour que le texte final ne vous surprenne pas. Obsidian suit cette procédure à chaque étape restante, du compromis de trilogue à la publication au Journal officiel.
