Conformità ESG e finanza sostenibile in Europa: guida 2026

Il 3 luglio 2026 la Commissione europea ha adottato i Principi di rendicontazione di sostenibilità europei (ESRS) rivisti, riducendo i datapoint obbligatori di oltre il 60% e i datapoint totali di oltre il 70%. Si tratta dell'ultimo tassello importante del pacchetto di semplificazione Omnibus I, entrato in vigore il 18 marzo 2026 e che, secondo le stime della stessa Commissione, ha rimosso circa l'80% delle imprese dal perimetro obbligatorio della Corporate Sustainability Reporting Directive.

Per i team di compliance e reporting in UE, Regno Unito e Svizzera, l'effetto pratico non è meno lavoro, bensì un bersaglio mobile. Le soglie sono cambiate, gli obblighi di due diligence sono stati ristretti, le regole di etichettatura dei fondi vengono ricostruite da zero, e Regno Unito e Svizzera seguono ciascuno un proprio calendario parallelo tenendo d'occhio le mosse di Bruxelles. Un'azienda che a gennaio 2026 riteneva di essere fuori perimetro deve verificare oggi questa ipotesi, e un'azienda ancora in perimetro deve sapere a quale versione degli ESRS fare riferimento.

Questo è lo scenario che i team ESG e finanza sostenibile in Europa si trovano ad affrontare in vista dell'esercizio finanziario 2027, il primo anno in cui la maggior parte di questi cambiamenti produrrà effetti concreti.

Quali aziende restano soggette alla CSRD dopo il taglio di perimetro dell'Omnibus I?

Solo le imprese con più di 1.000 dipendenti medi e un fatturato netto mondiale superiore a 450 milioni di euro restano nel perimetro obbligatorio della CSRD, quotate o meno, in seguito alla direttiva Omnibus I (UE) 2026/470. Le capogruppo ultime extra UE sono coinvolte se generano più di 450 milioni di euro di fatturato netto nell'UE e hanno una controllata o filiale UE con un fatturato superiore a 200 milioni di euro. Entrambe le soglie rappresentano un netto innalzamento rispetto ai criteri pre-Omnibus per le grandi imprese, e si applicano agli esercizi che iniziano il 1° gennaio 2027 o successivamente, il che significa che i primi report interessati sono dovuti nel 2028.

Gli Stati membri hanno tempo fino al 19 marzo 2027 per recepire la direttiva rivista, e a fine giugno 2026 cinque dei 27 non avevano ancora emanato una legge CSRD conforme, nemmeno per la precedente direttiva Stop-the-Clock (UE) 2025/794, il cui termine di recepimento era il 31 dicembre 2025. Questo divario conta: gli obblighi scattano in un dato paese solo quando la sua legge nazionale entra in vigore, quindi la data pratica di avvio della rendicontazione CSRD varia ancora per giurisdizione all'interno di una direttiva che dovrebbe essere armonizzata. Monitorare quale dei 27 recepimenti sia effettivamente arrivato, e a quali condizioni, è esattamente il tipo di controllo per giurisdizione che una piattaforma come Obsidian è costruita per mantenere aggiornato automaticamente.

Cosa cambiano in pratica gli ESRS rivisti adottati il 3 luglio 2026?

Gli standard rivisti accorciano e semplificano i 12 Principi di rendicontazione di sostenibilità europei, snelliscono la valutazione della doppia materialità e introducono nuove flessibilità su come strutturare le informative narrative. Il parere tecnico dell'EFRAG, consegnato alla Commissione il 3 dicembre 2025, è alla base dei tagli, e la Commissione stessa prevede che i cambiamenti riducano i costi di rendicontazione di oltre il 30% per azienda.

L'atto delegato che rivede gli ESRS e un secondo atto delegato che crea uno standard volontario per le aziende fino a 1.000 dipendenti passano ora al Parlamento europeo e al Consiglio per un periodo di controllo di due mesi, prorogabile di altri due mesi, prima di entrare in vigore. L'applicazione è prevista per gli esercizi che iniziano il 1° gennaio 2027 o successivamente, con adozione anticipata volontaria consentita dal FY2026 per le aziende che già rendicontano secondo l'originario ESRS Set 1. Fino alla chiusura del periodo di controllo, l'ESRS Set 1 come modificato dal regolamento delegato Quick Fix (UE) 2025/1416, in vigore dal 13 novembre 2025, resta lo standard operativo per i reporter dell'Ondata 1.

L'obbligo di due diligence della CS3D è sopravvissuto intatto all'Omnibus I?

No. La direttiva sulla due diligence di sostenibilità delle imprese, Direttiva (UE) 2024/1760, è stata modificata dalla stessa direttiva Omnibus I il 18 marzo 2026 in modi che vanno ben oltre le modifiche alla CSRD. Il perimetro è ora limitato alle aziende con più di 5.000 dipendenti e più di 1,5 miliardi di euro di fatturato mondiale, gli obblighi di due diligence sono ristretti ai partner commerciali diretti di primo livello (Tier 1) anziché all'intera catena del valore, l'obbligo di attuare un piano di transizione climatica è stato eliminato, e il regime di responsabilità civile armonizzato a livello UE è stato rimosso a favore del diritto nazionale. Le sanzioni sono ora limitate al 3% del fatturato netto mondiale.

Il termine di recepimento da parte degli Stati membri è stato spostato al 26 luglio 2028, con prima applicazione il 26 luglio 2029, tre anni dopo rispetto alla data di partenza originaria del 27 luglio 2027. Le aziende che avevano costruito programmi di due diligence sull'intera catena del valore secondo il testo pre-Omnibus devono ora ridefinirne il perimetro attorno ai soli fornitori diretti, e i team legali dovrebbero seguire da vicino le prime linee guida di due diligence CS3D della Commissione, previste ai sensi dell'articolo 19 entro il 26 luglio 2027.

Cosa sta succedendo alle etichette dei fondi SFDR con l'Omnibus II?

La proposta Omnibus II della Commissione, COM(2025) 841 final del 20 novembre 2025 nell'ambito della procedura 2025/0361(COD), sostituirebbe le attuali categorie di fondi Articolo 6, 8 e 9 con tre nuove etichette volontarie: Sostenibile, Transizione ed ESG di base. Abrogerebbe inoltre integralmente le norme tecniche di regolamentazione SFDR, il regolamento delegato della Commissione (UE) 2022/1288, il che significa che gli attuali modelli degli allegati da II a V e i 18 indicatori principali di impatto negativo passerebbero dal dettaglio di Livello 2 a categorie più semplici di Livello 1, e rimuoverebbe l'obbligo di informativa PAI a livello di entità per i partecipanti ai mercati finanziari con meno di 500 dipendenti.

La commissione ECON del Parlamento europeo ha nominato Gerben-Jan Gerbrandy relatore il 29 gennaio 2026, e la sua bozza di relazione è seguita il 28 aprile 2026. L'adozione non è attesa prima del 2027, con applicazione probabilmente scaglionata tra 2028 e 2029, quindi le attuali classificazioni SFDR restano nel frattempo legalmente vincolanti. Le aziende che gestiscono informative di prodotto in più giurisdizioni UE stanno di fatto monitorando due regimi SFDR contemporaneamente: quello in vigore oggi e quello in fase di negoziazione a Bruxelles.

Le regole di rendicontazione di Regno Unito e Svizzera seguono ancora il modello UE?

Il Regno Unito ha pubblicato i UK Sustainability Reporting Standards S1 e S2 definitivi il 25 febbraio 2026, basati sugli IFRS S1 e S2 dell'ISSB, attualmente disponibili per uso volontario. Il documento di consultazione CP26/5 della Financial Conduct Authority del 30 gennaio 2026 propone la rendicontazione climatica obbligatoria UK SRS S2 per le società quotate a partire dagli esercizi che iniziano il 1° gennaio 2027 o successivamente, con UK SRS S1 e le emissioni di Scope 3 su base comply-or-explain, e regole definitive attese nell'autunno 2026.

La Svizzera ha adottato l'approccio opposto: il 25 giugno 2025 il Consiglio federale ha sospeso la revisione prevista dell'Ordinanza sui rapporti climatici del 2024, tuttora applicabile a società quotate, banche e assicurazioni con almeno 500 dipendenti e almeno 20 milioni di franchi svizzeri di attivo totale oppure 40 milioni di franchi di fatturato, esplicitamente in attesa di chiarezza sull'esito dell'Omnibus UE. Una decisione sul grado di allineamento agli ESRS o all'ISSB è ora attesa entro il 1° gennaio 2027 al più tardi.

Tre regolatori diversi, tre orologi diversi, e nessuno sincronizzato: esattamente il problema per un team di compliance responsabile della rendicontazione a livello di gruppo in UE, Regno Unito e Svizzera. Il monitoraggio per giurisdizione di Obsidian segue ciascuno di questi binari in modo indipendente, con avvisi nel momento esatto in cui un atto delegato supera il controllo, una legge di recepimento viene emanata, o un regolatore nazionale pubblica la sua prossima consultazione.

Cosa dovrebbe fare adesso un team di compliance?

Iniziate ricontrollando il perimetro rispetto alle soglie post-Omnibus I e non a quelle pre-2026: un'azienda che rientrava tra le grandi imprese nel 2025 potrebbe non essere più soggetta alla CSRD, oppure potrebbe uscire dal perimetro obbligatorio della CS3D pur restando un fornitore a cui i clienti in perimetro chiedono conto nell'ambito della due diligence di Tier 1. Confermate poi quale versione degli ESRS si applica all'esercizio di rendicontazione in questione, poiché le aziende dell'Ondata 1, gli adottanti volontari anticipati e i debuttanti del FY2027 potrebbero lavorare su testi diversi durante la transizione.

Per i team che seguono obblighi su più giurisdizioni contemporaneamente, mantenere una vista unica e costantemente aggiornata di CSRD, CS3D, SFDR, UK SRS e ordinanza svizzera fianco a fianco, invece di cinque fogli di calcolo separati, è dove l'intelligence regolatoria di Obsidian e il suo MCP per assistenti AI trovano il loro posto: non come sostituto del giudizio legale, ma come compagno regolatorio verificato che segnala la prossima scadenza prima che diventi un'emergenza. Esplorate i piani attuali per vedere come Obsidian tiene il passo di uno scenario che è cambiato due volte nella stessa settimana in cui è stato scritto questo articolo.