Le Conseil UE arrête son mandat SFDR 2.0 : nouvelles catégories

Le 24 juin 2026, le Conseil de l'Union européenne a arrêté sa position de négociation sur le règlement relatif aux informations à fournir en matière de durabilité dans le secteur des services financiers (SFDR) 2.0, la révision Omnibus II qui modifie le règlement (UE) 2019/2088 et remplace les étiquettes binaires Article 8 / Article 9 par trois nouvelles catégories : durable, transition et ESG de base. Le communiqué de presse du Conseil confirme que ce mandat autorise la présidence du Conseil à ouvrir les négociations en trilogue avec le Parlement européen une fois que celui-ci aura arrêté sa propre position. Le texte juridique est publié sous la référence document ST 10495/2026 INIT et la procédure est suivie sur le suivi législatif de l'UE sous la référence 2025/0361 (COD).

Le mandat du Conseil constitue la seconde des deux positions de colégislateur nécessaires avant le trilogue. La Commission européenne a présenté sa proposition sous la référence COM(2025) 841 final le 20 novembre 2025, en réponse aux conclusions du bilan du SFDR selon lesquelles le cadre actuel produit des informations trop longues, trop complexes et appliquées de manière incohérente comme un système d'étiquetage de facto. Le vote de la commission ECON du Parlement européen est prévu le 15 juillet 2026, la plénière étant attendue au troisième trimestre 2026 et l'ouverture des trilogues anticipée au début du quatrième trimestre 2026. L'application est visée pour 2027.

Pour les responsables de la conformité SFDR et les équipes produits ESG des gestionnaires d'actifs, gestionnaires de fonds, assureurs et institutions de retraite de l'UE, le mandat du 24 juin 2026 constitue le texte de référence pour évaluer les plans de reclassement des produits. La suite de cet article présente ce qui a changé dans le texte du Conseil, qui est concerné, ce que le Conseil a ajouté par rapport à la proposition de la Commission, et les actions à mener ce trimestre avant que la position du Parlement ne soit connue.

Que change le mandat du Conseil dans les catégories de produits SFDR ?

Le mandat du Conseil confirme le remplacement des notions actuelles d'Article 8 et d'Article 9 par trois catégories de produits et leurs critères de définition : les produits durables, qui contribuent à des objectifs de durabilité (investissements dans des entreprises ou projets répondant déjà à des normes élevées), les produits de transition, qui orientent l'investissement vers des entreprises ou projets pas encore durables mais engagés dans une trajectoire crédible, et les produits ESG de base, qui peuvent intégrer des approches ESG sans atteindre les seuils requis pour les catégories durable ou transition. L'objectif affiché est de réduire la charge administrative et de supprimer les incitations au greenwashing créées par l'actuel système d'étiquetage de facto.

Le Conseil a renforcé les catégories durable et transition en exigeant que, lorsque les participants aux marchés financiers identifient et publient les principales incidences négatives (PAI) de leurs investissements sur les facteurs de durabilité, condition d'inclusion dans ces catégories, ils utilisent obligatoirement au moins trois indicateurs issus d'une liste fournie par la Commission européenne. L'objectif est la comparabilité entre produits. Les normes techniques de réglementation actuelles du SFDR (règlement délégué (UE) 2022/1288) laissent plus de flexibilité dans le choix des PAI, ce qui constitue donc un durcissement de la charge d'information au sein des deux catégories supérieures.

Qui est concerné, et qui bénéficie d'une dérogation ?

Le mandat s'applique à tous les participants aux marchés financiers (PMF) commercialisant des produits financiers durables dans l'UE, quel que soit le lieu d'établissement du gestionnaire, le SFDR étant un règlement directement applicable. Ce périmètre couvre les sociétés de gestion d'OPCVM, les gestionnaires de FIA (AIFM), les assureurs proposant des produits d'investissement fondés sur l'assurance (IBIP), les fonds de pension relevant d'IORP II, et les gestionnaires de portefeuille proposant des mandats durables.

Le Conseil a ajouté une exception significative : les fonds d'investissement alternatifs (FIA) proposés exclusivement à des investisseurs professionnels sont autorisés à ne pas appliquer les dispositions de catégorisation. La justification est que les investisseurs professionnels n'ont pas besoin des mêmes informations standardisées que les investisseurs particuliers. En pratique, un AIFM gérant un fonds fermé réservé aux professionnels peut conserver son architecture d'information actuelle relevant de l'Article 6, mais dès que cette même stratégie est proposée à des investisseurs particuliers, le régime des trois catégories s'applique intégralement.

Comment le Conseil traite-t-il les actifs de transition liés aux énergies fossiles et au secteur public ?

La position du Conseil traite deux points contestés de la catégorie transition que la proposition de la Commission laissait ouverts. Premièrement, les investissements dans des entreprises actives dans le secteur des énergies fossiles peuvent être pris en compte pour la catégorie transition lorsque ces entreprises allouent au moins 20 pour cent de leurs dépenses d'investissement à des activités économiques alignées sur les règles de la taxonomie de l'UE et disposent d'une stratégie claire et assortie d'échéances pour réduire leurs émissions de gaz à effet de serre. Pour renforcer la transparence, ces investissements doivent également faire l'objet d'un quatrième indicateur PAI obligatoire lors de l'évaluation des incidences négatives.

Deuxièmement, le Conseil autorise explicitement l'inclusion, dans la catégorie transition et sous certaines conditions, des émissions à usage général réalisées par des organismes du secteur public établis dans l'Union, reconnaissant ainsi le cadre établi des engagements climatiques et de durabilité au niveau de l'UE qui permet d'évaluer leur compatibilité avec les objectifs de durabilité. Ce point est particulièrement important pour les produits d'assurance et de retraite, où les obligations du secteur public représentent une part significative de l'univers d'investissement.

Quel est le calendrier, du mandat du Conseil à l'application ?

Aucune échéance d'entrée en vigueur ou de consultation ne se situe dans les 90 prochains jours, ce qui explique pourquoi le préscore déterministe a pondéré l'urgence temporelle à zéro. L'urgence pratique réside dans la préparation : le reclassement des produits, le choix des indicateurs PAI et la refonte des prospectus impliquent des délais de plusieurs mois, non de quelques semaines, et l'issue du trilogue fixera définitivement les seuils d'alignement à la taxonomie et de PAI.

Que doivent faire les équipes produits SFDR ce trimestre ?

Quatre actions concrètes doivent figurer à l'agenda de ce trimestre. Premièrement, cartographier votre gamme de fonds actuelle au regard des trois nouvelles catégories : quels fonds Article 8 basculent vers ESG de base, quels fonds Article 9 remplissent les critères de la catégorie durable, et quels fonds peuvent légitimement revendiquer la nouvelle catégorie transition. Le seuil de 20 pour cent de dépenses d'investissement est le test déterminant pour tout fonds détenant des majors pétrolières et gazières, y compris celles commercialisées comme stratégies de transition climatique.

Deuxièmement, auditer votre sélection d'indicateurs PAI au regard de la future liste de la Commission, car le mandat du Conseil fixe un minimum de trois indicateurs obligatoires pour les catégories durable et transition, plus un quatrième pour tout portefeuille incluant des actifs de transition alignés sur les énergies fossiles. La palette actuelle des normes techniques de réglementation du SFDR, prévue par le règlement délégué (UE) 2022/1288, reste la référence de travail jusqu'à la publication de la liste révisée par la Commission.

Troisièmement, pour les FIA proposés exclusivement à des investisseurs professionnels, documenter la décision de dérogation dans le dossier de gouvernance interne du fonds, et vérifier que la documentation de distribution ne franchit pas la ligne vers une sollicitation d'investisseurs particuliers, ce qui réactiverait l'intégralité du régime de catégorisation.

Quatrièmement, inscrire au calendrier le vote de la commission ECON du 15 juillet 2026 et l'ouverture du trilogue, car la position du Parlement constitue le dernier apport substantiel avant le texte conjoint. Les circuits de revue juridique produit, de revue marketing et de mise à jour des prospectus doivent être organisés pour absorber l'issue du trilogue sans nécessiter de cycle distinct.

Comment le mandat du Conseil s'articule-t-il avec l'ensemble du dispositif européen de finance durable ?

Le SFDR 2.0 est l'un des trois textes interconnectés du chantier de simplification de la finance durable de l'UE. Le règlement Taxonomie de l'UE (règlement (UE) 2020/852) fournit la classification verte à laquelle renvoie le test de 20 pour cent de dépenses d'investissement de la catégorie transition. Le paquet Omnibus I de la CSRD, refermé par le règlement délégué ESRS révisé adopté le 3 juillet 2026, fournit les données d'information au niveau des entreprises qui alimentent les indicateurs PAI. Le mandat du Conseil aligne explicitement les catégories de produits SFDR sur cette architecture de données, ce qui explique pourquoi une veille coordonnée sur le SFDR, la Taxonomie et la CSRD est la seule manière fiable d'anticiper l'échéance d'application de 2027 plutôt que d'y réagir.

Un dispositif de veille continu par juridiction aurait fait apparaître le mandat du Conseil du 24 juin 2026 dès la publication du communiqué de presse sur consilium.europa.eu, avec le texte juridique ST 10495/2026 INIT. Obsidian suit la filiation du SFDR européen de bout en bout, de la proposition de la Commission aux positions du Conseil et du Parlement, jusqu'au trilogue, à la publication au JOUE et aux orientations de supervision des États membres, afin que les responsables conformité ne découvrent pas le changement lors d'un point trimestriel de rattrapage. Découvrez comment cela fonctionne sur la page monitoring ou comparez les offres sur tarifs. La couche IA est un compagnon réglementaire vérifié, jamais un « expert » ou un « analyste » : chaque résultat est traçable jusqu'à sa source primaire.

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